关于有关于注意事项企业上市案例选择注意事项****硕士毕业论文

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有关于注意事项企业上市案例选择注意事项****硕士毕业论文

论文预读:别是现在国内创业版越来越成熟,中小企业上市融资渠道得到拓宽。企业在选择上市地点时,应该尽量把国内做为首选,只有在国外上市比在国内上市确实对企业有利时,才考虑在国外上市。在国外上市,在选择上市地点时主要要考虑到以下几点:  (1)会计准则的影响  如果上市地的会计准则质量较高,则意味着会计信息透明、可信度高,投资有关于注意事项企业上市案例选择注意事项****硕士毕业论文

  1009-4202(2013)09-000-02

  摘 要 我国中小型民营企业一直得到快速发展,在民营企业发展过程中,资金不足、融资难成为制约民营企业持续发展的瓶颈。众多民营企业迫于国内融资难,随着其对海外资本市场了解增多,越来越多的民营企业把目光瞄向了资本市场。本文对拟通过股票市场融资的企业在选择上市方案、上市地点、合作伙伴过程中提出了些有益的建议。

  关键词 上市融资 方案选择

  改革开放以来,我国中小型民营企业得到快速发展。在企业发展过程中,也不断地遇到各种困难,它们在持续发展中遇到了诸多瓶颈,如发展资金不足、融资困难等等,成了困扰企业的一个难题;因此急需建立现代企业制度,能够面对复杂的国际市场,参与全球化竞争。而建立股份制公司,在资本市上公开发行股票,是解决上述瓶颈的有效的途径。公司在准备上市前,要经过充分的考虑,做好可行性分析。在确定上市方式前,要对所上市的市场做充分的调查研究,选出合适的融资方案。随着相关法律法规的健全,对会计账目及其他信息的披露要求也越来越严格,如果公司的各类信息不透明、存在经营亏损、财务****以及大股东侵占公司利益等不符合交易规则的情况,即使能够侥幸成功上市,也难免被勒令停牌或直接退市。公司在选择上市方式时,要以有利于自身的长期健康发展为基本原则,不能过多的考虑上市的难易程度。

  要选择合适的上市资产,现在选择上市的中小型民营企业,虽然公司规模较小,但多数公司业务并不单一,有多种经营业务甚至跨行业经营情况很常见。这就要求公司在上市前,对利用哪部分做为上市主体要做充分的论证,要选择业务比较单一,关联关系少的业务,所选定的资产业务,单独做为一个公司要有独立的供产销系统。如果是一个集团的部分业务做为一个公司上市,除了要保持上市公司业务完整外,还要从集团全盘考虑,除了要保证上市公司业务完整外,还要注意剥离出上市业务后,集团业务的完整性,不能因为上市,影响到其他业务的发展,最后使整体利益受损。

  公司在上市前要制定合理的发展目标,现在有的公司在上市前,为了能够比较容易达到上市指标,在对美国资本市场不十分了解的情况下,对本公司上市前的财务报告进行了盈余管理。过度的盈余管理,虽然企业财务报告中的各项指标有利于公司挂牌。但经过盈余管理的财务指标、收入、利润等基数人为增大,这样做对DL公司有三点明显不利:第一,使企业在后来和投资者签订对赌协议中处于不利地位;第二,因为过度的盈余管理,使得企业在今后的发展过程中,很难保证达到这一发展速度,企业缺少可持续发展的动力;第三,余管理使企业所表现出的赢利水平超出了真实水平,给企业在税收等方面增加了负担。

  要选择合适的上市地点,选择合适的上市地点,不仅关系到企业上市的成功与失败,还关系到企业收益和成本费用的平衡以及最终融资目标的实现。企业应慎重把握好各地上市的优势、劣势,结合自身特点选择好上市地点。对于上市地点的选择,企业应从自身的实际出发,必须了解、比较。相同的行业,相同规模的企业,在不同市场的表现,根据本身的具体情况,选择合适的上市地点。从有利于企业的长期发展出发,不能以上市的难易做为考虑上市地点的主要条件。在考虑上市地点时,要全盘考虑,不但要考虑上市的难易,还应该进一步考虑到融资的难易程度,以及上市后的后续维护费用的高低。特别是现在国内创业版越来越成熟,中小企业上市融资渠道得到拓宽。企业在选择上市地点时,应该尽量把国内做为首选,只有在国外上市比在国内上市确实对企业有利时,才考虑在国外上市。在国外上市,在选择上市地点时主要要考虑到以下几点:

  (1)会计准则的影响

  如果上市地的会计准则质量较高,则意味着会计信息透明、可信度高,投资者将可大大降低监督成本,可以提升股价水平。但是

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,从会计准则要求低的国家到要求高的国家,将面临较多的转换成本。

  (2)相关的法律影响

  英美等发达国家在保护投资者利益方面比中国和香港等新兴国家做得要好,这也是英美国等国家的股票市场更发达的原因。美国早在上世纪三十年代就分别颁布了《证券法》和《证券交易法》。2002年美国出台《萨班斯法案》,对上市公司采用更严厉的管理办法,对违反者的处罚力度也是空前的加大。使很多管理不健全的公司选择从美国退市,实行私有化或转到其他交易所上市。所以要对上市地的相关法律做详细的了解。

  (3)文化因素

  在确定海外上市地点时,公司应该尽量选择到与本国文化背景相同或类似的国家去上市,这样可以避免增加不必要的沟通成本。通常将文化背景类似的国家划分为一组;在这些组内,语言、文化传统、价值观念都比较靠近。很显然,中国内地企业比较倾向到香港上市,也是因为两地的文化传统相同。

  最近一年以来,在美国资本市场,香橼和浑水等一些机构,专门在做空中国公司,几乎所有被他们盯上的公司都会股价大跌,有的甚至被停牌或摘牌。实际上在美国资本市场上,股票的做空者是时时存在的,他们在做多或做空的游戏中,以获利为最终目的,并不是以攻击特定的国家的特定公司为目的。从交易规则上看,美国证券交易委员会不会因为一个公司的国籍而对其进行惩罚,如果一个公司退市,那么就意味着这家公司违反了法律法规的规定。

  选择能与公司长期共同发展的合作伙伴,如果企业不是采用IPO的形式挂牌,而是采用买壳反向收购,那么选择合适的合作伙伴就显得尤为重要。在国外资本市场,尤其是在资本市场比较发达的美国场外交易市场(OTCBB),活跃着大量的风险投资者,他们对中国国情和中国资本市场并不十分了解,对中国国内企业的情况就更知之甚少。他们对中国企业的了解,只是基于宏观方面,知道中国的企业宏观上有发展潜力。正因为他们并不了解中国企业的详细情况,所以他们在投资中国企业时,大部分都是投机心理较重,投入企业资金,只是希望企业尽快挂牌,挂牌后运用炒作手段,迅速提升股价,然后出手股票获利。这些风险投资者很少关注企业自身发展,只注重短期利益,他们和企业长期发展的目标是不一致的,有时甚至是相矛盾的。他们只关注企业的股价,并且多数风险投资者都和企业签订比较苛刻的对赌协议,如果企业不能对协议内容有透彻的了解,往往会落入圈套,在达不到协议约定的目标时,将面临巨额赔偿。

  企业在选择投资者时,应该着眼于战略投资者,使投资者的利益和企业的长期发展利益相关联,让投资者更关注企业的发展潜力而不是股价。

  中国企业防范风险投资恶意炒作的最好的方法是:让****公司和自己的公司一同承担融资风险。比较可行的做法是,付给****公司的费用尽量不用****支付,一部分甚至全部用股权替代。一般民企根据自己的公司规模和融资规模可以给****公司一定比例的股票(一般控制在0.5%~1%之间,规模较小的公司比例可以适当提高)。这些股票通常是期权,在半年至一年内不能流通。此后,****公司如能将公司的股票推荐给基金,使股价上扬,届时****才能将手上股票变现;反之,****机构就很难变现。通过一系列运作,规避风险,发挥优势,在OTCBB市场上募集资金还是可行的。

  综上所述,企业在确定通过股权方式进行融资时,要对自身条件有一个详细的了解,制定出企业发展的长远规划,量力而行,不要把融资做为主要目的,舍本逐末。

  参与文献:

  鹿馨方.中国企业国内外上市融资对比研究. 中国商贸.2010(26).

  蓝裕平,张卫国.对国内企业上市地点选择的研究. 宁夏大学学报(人文社会科学版).2010.32(6).

  [3]单娇,代娟. 中国境外上市公司会计诚信危机预警分析.财会通讯.2011(8).

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